PayPal对中国支付行业的启示：网络信贷与商业银行的关系

美国完善的监管体系为网络信贷打下了基础。美国消费信贷发展时间较长，成熟的征信体系、不断完善的消费信贷法律法规构建了较为成熟的监管框架。与传统金融机构类似，金融科技企业依照其实体机构、产品类型在州和联邦层面都会受到相应的监管。

美国征信体系：美国最早的征信机构成立于1860年，目前拥有三家主要的个人信用机构Equifax、Experian和TransUnion，基本囊括了美国各层次消费者个人征信信息。此外，美国还有400多家区域性的、专门收集个人经济背景数据的信用报告公司。全面的征信覆盖为信贷机构的放贷决策提供了重要的参考。

美国消费信贷法规：美国在1916年颁布《统一小额信贷法》；1960年颁布《诚实借贷法案》；1968-1969年，美国颁布了《统一消费信贷法典》和《消费者信贷保护法案》，对信息披露、信用报告机构、利率范围、信贷催收、消费权益保护等方面做出了具体规定；此外，美国还颁布了《公平信用报告法》、《平等信贷机会法》、《公平债务催收业务法》等，全方面保障消费者权益，并在2010年颁布《多德—弗兰克华尔街改革和个人消费者保护法案》，对消费信贷进行强化监管，新设消费者金融保护局。

1、PayPal与银行合作的案例

从地域来看，PayPal覆盖本土信贷业务，并通过子公司覆盖海外信贷业务。对于消费信贷业务，美国本土业务由Synchrony发行，澳大利亚信用卡业务由花旗集团提供，欧洲信贷业务由卢森堡银行子公司提供，其余地区业务由PayPal持有当地金融牌照的子公司提供。对于商户信贷业务（PayPal Working Capital/Business Loan），美国本土业务由WebBank（FDIC联邦保险存款公司成员）作为出借方，美国以外业务通过PayPal卢森堡银行子公司和其他子公司提供。

从合作模式来看，PayPal通过提供流量获取分润，合作方全权负责账户管理。以美国本土消费信贷为例，与PayPal合作的Synchrony作为独家发行方全权负责美国PayPalCredit账户，有权获得消费者信用报告和其他信息，包括就业和收入，并据此评估申请资格。PayPal通过提供流量获取分润，并有权购买一定的应收款项。若偿还率低于一定界限，PayPal则需要向Synchrony支付一定的费用。

从商业模式看，PayPal采取轻资本的运营模式，在实现一定程度风险转移的同时，将资源用于开展新业务。消费信贷和商户贷是PayPal重要的飞轮之一。快速扩张的信贷业务也加重了PayPal的资金负担和相关风险。2017年PayPal宣布向Synchrony出售68亿美元的消费者信贷组合，自此不再购买与美国消费贷款相关的应收款项。此次出售使其消费贷款应收款项从2016年的51亿美元下降至2017年的3.26亿美元。PayPal曾表示，随着其先买后付贷款组合增长，未来可能将其出售。PayPal与Synchrony的协议使其保持轻资产商业模型，降低信用风险的同时，释放出原本用于自主消费信贷的资金，将其投资于核心业务（例如加速产品开发）、回馈股东（返还资金）、收购兼并，以及海外项目拓展等，提高资本利用效率。

2、对中国的启示

目前中国已将征信机构纳入市场化监管范畴，从美国发展经验来看，这是消费信贷业务发展的基础设施。《征信业务管理办法》（征信新规）不仅扩展征信范畴，而且将替代性数据和以“信用评分”等名义对外提供的服务纳入监管，并要求个人征信业务持牌经营。目前已有百行征信和朴道征信两家市场化个人征信机构，2021年11月26日钱塘征信牌照申请已获得受理，有望成为第三家市场化个人征信机构。尽管数据合规边界仍有待明确，但补足制度和监管短板，沿着市场化方向发展的路径日渐清晰。

蚂蚁微贷业务品牌隔离已经启动，助贷模式有待重塑，PayPal的经验具有借鉴价值。蚂蚁是互联网消费金融整改的先行者，蚂蚁消金自有品牌与商业银行合作业务品牌隔离已经开始启动。整改目标是蚂蚁消金使用“花呗”和“借呗”品牌，助贷使用“信用购”和“信用贷”品牌。蚂蚁微贷有三种业务类型，分别是自营（100%自有资金出资）、联营（上限30%自有资金出资+70%合作银行出资）和助贷（100%合作银行出资）。其中，自营和联营可以使用“花呗”和“借呗”品牌，助贷使用“信用购”和“信用贷”品牌。由于蚂蚁消金目前资本金只有80亿（增资至300亿尚未获批），无法承接（我们测算）1.5万亿的消费信贷规模，大力发展助贷，更多使用“信用购”和“信用贷”品牌是必然选择。在如何处理与合作银行之间的关系，重塑助贷模型是蚂蚁集团微贷业务发展的关键。PayPal的运营经验值得借鉴。