PayPal用户：以支付为入口奠定庞大的用户基础

初创期PayPal通过激进的用户推荐计划迅速打开市场。成功推荐一个新用户，推荐人和新用户都可获得5-10美元的奖励，通过激进的用户推荐计划，PayPal用户数从1999年12月的1万增长至2001年9月的1000万。由于无论商家接受消费者PayPal付款，还是消费者向商家的PayPal账户进行支付都需要注册账户，PayPal通过用户增长成功实现客户转化。

依托eBay场景持续扩大客户用户规模。2002年PayPal被eBay收购并成为其官方支付服务商。2002年eBay业绩高速增长，一季度交易额达31亿美元，相比2000年同期增长73.5%；在此期间，PayPal超过60%的交易额来自于以eBay为首的线上拍卖网站。依托eBay场景优势，PayPal逐步构筑双边支付网络，获客成本低至0.04美元/新账户。自此用户数量步入良性增长轨道。

衍生服务不仅提高用户活跃度，而且提高用户粘性。随着超级应用的推出和衍生金融产品的上线，2019-2021年活跃账户分别为3.05亿、3.77亿和4.26亿，对应CAGR为18.18%，虽然净活跃账户增加相比疫情峰值有所下降（由于2021年四季度检测到并移除450万非法账户），但2021年户均交易数创新高，平均每个用户交易45.42次/年，同比增长11.02%。

双边网络效应成就活跃账户快速增长（百万）

在用户数量和交易频率双重增长的情况下，公司2021年第四季度交易额高达3395.30亿美元，全年交易额达1.25万亿美元，分别同比增长22.54%和33.10%。2013年收购Venmo，Venmo每年总交易量的增速远超于PayPal整体交易量的增速，使得总交易量中Venmo交易额占比逐年提升。但随着疫情好转，2021年PayPal整体交易额增速有所放缓，逐渐回归疫情前的增速水平。跨境交易占比从2020年的16.56%下降至2021年的15.65%，主要原因是Venmo的蓬勃发展使得美国本土市场交易量大幅上涨。Venmo目前仅覆盖美国本土。