SaaS行业的春天来了吗？两大SaaS市场均保持高增长

SaaS相关赛道格局如何？ 如何科学的对SaaS企业进行评价和估值？ 以及如何制定正确的投资策略？ 本期建晟观点将一一进行解读。

技术创新驱动产业升级的车轮不断向前，云服务在推动企业信息化基础设施建设、组织管理、业务推进等方面发挥的作用也愈加明显，“企业上云”已经成为行业内的广泛共识。在IaaS（基础设施即服务）、PaaS（平台即服务）、SaaS（软件即服务）三大云服务市场版图中，谁的潜力最大？SaaS相关赛道格局如何？如何科学的对SaaS企业进行评价和估值？以及如何制定正确的投资策略？本期建晟观点将一一进行解读。

SaaS市场格局——广阔前景与初级阶段并存

无论是IaaS市场，还是IaaS+PaaS市场，排名前10的厂商已占据超90%的市场份额，头部厂商呈现恒者恒强的局面。而相对来说处于高速发展中的SaaS机遇最大，各领域集中度相对较低，百花齐放，行业格局未定。根据中国软件网的数据，SaaS市场规模从2015年的47.7亿元增加到2019年的147.6亿元，年复合增长率超过32%。Gartner预计未来三年，SAAS增长率仍将不低于20%，存在较大市场空间和机遇。

与广阔的市场空间同时存在的是国内企业级SaaS总体规模较小，仍处于成长期，SaaS创业公司登陆资本市场非常少，仅有中国有赞（8083.HK）、微盟集团（2013.HK）以及4月底科创板上市的光云科技（688365）等少数几家，大部分企业融资轮次集中在A轮、B轮和C轮。

目前国内 SaaS 市场的参与者以互联网巨头、初创企业和传统软件厂商为主，在不同领域及目标客户服务市场中各有优劣势。

l 互联网巨头 ：以BAT为代表。主要针对小微企业市场，产品需求和 C 端类似，追求低价甚至免费，产品通用程度高，门槛较低。

l 创业企业 ：纷享销客、销售易、北森等。主要面向中小企业，早期获得资本支持，聚焦细分领域，切入通用功能（OA/CRM/HR）、垂直行业均较多。

l 传统软件企业 ：用友、金蝶、Adobe等；传统软件企业积极向 SaaS 转型，主要面向中大型企业（原来的客群），存在较高业务壁垒、付费能力强。

目前SaaS 厂商主要的商业模式为订阅费收入，通过使用的功能模块/版本及客户终端数两个维度进行定价。企业级SaaS完全免费或免费功能非常少，而C端产品免费较多或免费功能较多，再通过其他增值服务或变现方式获取收入。

SaaS赛道格局——两大SaaS市场均保持高增长

根据艾瑞咨询的数据，2018年我国企业级SaaS市场规模约为250亿，同比增长47.9%，2019年预计市场规模约为340亿，保持高速增长。