张忆东最新分享：欧美进入滞胀期，中国资本市场“螺蛳壳里做道场”，能源科技是天时地利人和，明年数字经济的机会将好于今年(7)

可是中国按照双循环驱动的高质量发展，这是一个主要的方向，是战略性的趋势，我们想清楚了，也就知道了时代的机遇在哪里，那就是以 “新半军”为代表的先进制造业。

与此对应，中国资本市场进入新的 “螺蛳壳里做道场”状态，类似2 012 - 2014 年。

行情处于中长期的底部区域，无论是 A股还是港股 ， 都处于中长期的底部区域，但是，需要我们用结构性思维去找到战略性的机遇。

从中短期的角度来说，要从战术上警惕拥挤，立足于性价比进行配置，因为的确有些非常热门的方向，大家都比较看好，所以赛道比较拥挤，一旦有市场风险暴露，它的波动性也非常大。

但是大家不要为了切换而切换，更多的是基于基本面，基于景气的相对强弱，基于业绩的相对变化，如果它是高增长，对应的高估值是可以维持的。

但千万要注意，在这种“螺蛳壳里做道场”的格局下，选择优秀的基金经理，或者说选择优秀的公司进行长线的投资，可能是一个更好的策略。

想清楚产业大的方向，进而在这个领域淘金

再回到对市场本身的看法。上半年的地缘冲突、 欧美的高通胀以及全球疫情的影响，中国股市无论是 A股还是港股都经历了一个考验，确立了一个中长期的底部区域。

从风险溢价的维度来看，无论是港股的恒指， 还是 A股的沪深300， 都呈现出底部区域的特征，港股更是出现了极端恐慌的模式， A股上半年显著调整之后现在已经逐步企稳，确立了这个底部区域。

下个阶段我们更多的是要淡化对系统性风险的恐慌，聚焦在优秀的成长性方向。

对于新兴的成长产业链，我们归纳了 20大领域，特别是以新能源车、半导体为代表的信息科技、数字经济，都将是中长期成长的大方向。

对于投资者而言，大方向想清楚了，还要去精选相应的公司。

我们认为想清楚了产业大的方向，进而在这个领域淘金是最重要的。