产业互联的下一站：B2B 4.0时代到来(6)

最后，2B交易对账期、分期付款的要求复杂，单纯的撮合交易很难整合支付形成闭环，平台GMV也就无法形成收入转化。 同时，早期撮合交易无法线上支付也有基础设施成熟度不够的因素。时至今日，GMV仍然是衡量撮合交易平台最重要的指标之一，但过程中平台对交易的把握力不够，其收入与GMV挂钩仍然缺少核心的价值驱动力。

从找钢网2017年的交易额构成可以看出，联营模式（先确定下游需求，再向上游钢材厂或贸易商采购，类似撮合交易）占据68%的交易额，但只贡献29%的毛利，在钢材市场价格走势较好的时期远不如自营模式利润率高。

2.1.2 自营遭遇规模瓶颈

撮合交易模式在各个垂直领域生根发芽后，其价值缺失的问题逐渐暴露，部分平台转向自营，或撮合+自营的模式。自营模式下回避了对交易把控力不足的问题，是平台深入理解场景的最佳途径，但自营模式下仍然面临规模瓶颈。

一方面，平台开展自营业务直接与原有贸易商竞争，难以平衡利益关系。 多数自营平台由撮合交易平台转型而来，大多也保留了原有撮合业务，平台开展自营业务后大多将此作为主要利润来源，难免进行资源倾斜，容易引发其他贸易商不满。只有平台业务规模足够大，或提供差异化服务，避免陷入贸易商定位，才有可能避免矛盾。

另一方面，自营模式下资金压力集中，客户服务成本高，管理复杂度显著提升，依靠线上化能够提升的能力有限。 新技术应用和接受过程较长，传统自营贸易所面临的问题大多数仍然存在，并且资金、组织管理等很多问题无法被技术解决。

从摩贝的交易量及增速观察，从2016年起，其自营业务交易量均接近100%。自营模式的生产需要大量资金和管理能力的支持，估值倍数低是市场对于自营模式的认可度和未来发展空间不看好的结果。