【变阵：中国最神秘千亿独角兽，难解「砍一刀」】(3)

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585亿，不是那么简单 在最近面向投资者的演示稿中，SHEIN提出2025年要实现营收585亿美元，净利润75亿美元，GMV806亿美元的目标。

虽然在IPO之前，给自己立一个显眼的Flag，可能更有利于吸引投资人，但在三年时间里，净利润翻近十倍，难度相当大。 而SHEIN2022年因为物流和成本上升，一定程度上侵蚀净利润，导致这一数据增速下滑了三成。 为了实现这个目标，SHEIN高管称要尝试新的的销售模式：销售更多款式的服装、销售更贵的服装、赢得更多回头客。 背靠广州番禺的服装供应链，SHEIN可以做到日均上新5000多款服装，实现第一个目标并不算难。不过，过去SHEIN更多的是通过数据分析去抓取创意元素组成新的产品，虽然大数据帮助SHEIN达到快速上新的目标，但也带来了诸多的版权设计纠纷，让SHEIN备受争议。 在过去几年中，SHEIN成为多宗涉嫌商标或版权侵权的联邦诉讼中被列为被告。去年，美国潮牌Stussy就将SHEIN告上法庭，称SHEIN销售带有Stussy标志的衣服、鞋子，给品牌方带来不小的经济损失。 为了应对自身的版权设计难题，SHEIN推出了SHEIN X孵化器计划，借力年轻设计师来打造自己的专属品牌，原创设计师可以分享产品利润，保留自己的版权，剩余的生产、营销、销售等环节则由SHEIN来完成。官方表示2023年计划再招募1000名设计师。 为了提高利润率，一改原有的已经深入人心的低价形象，销售更贵的服装是一条路径，此前SHEIN曾推出过价格区间更贵一些的品牌MOTF。 提高复购率也是SHEIN的重点。 据SHEIN团队介绍，2022年在其1.42亿客户当中，约60%都是“新客”。实际上随着获客成本的提升，如何最大限度挖掘用户的价值是SHEIN需要解决的关键问题。SHEIN称，计划在未来的几年里逆转这一比例，预计2025年收获2.61亿客户，且60%都是回头客。 不过，在Temu以低价攻城略地的时间段里，SHEIN有多少精力和财力来争夺利润更丰厚的中高端市场，是个问号；用户争夺白热化阶段，SHEIN能否提升复购率也是个问号。 在消费者端存在诸多不确定，而SHEIN能够确定的就是对于供应链的把控能力。 张维告诉《豹变》，自己明显感觉SHEIN对质量的把控更加严格了，“现在质量查的比较严格，从去年就很严了，仓库查货，如果质量不好还会被退回重新修改，SHEIN对材料的要求也在提升”。 同时，SHEIN过去依赖的运营模式，需要供应商让渡利润，如今在要求更高的情况下，供应商感受到的压力也更大，这也导致部分供应商的不满。 “一件棉衣给加工厂才14块。后来出问题了还怪到我加工厂，结货款才结一半。亏死了。”为SHEIN供货的女装工厂商吴同向《豹变》吐槽SHEIN订单的低利润问题。 供应商是SHEIN实现速度与激情的基础，一定程度上决定了这家公司的发展底线，而能撬动多少消费者，决定了这家公司的上限。 如今站在IPO门口的SHEIN，应对强劲对手的偷袭，只有处理好供销两端的关系，才能在竞争中走得更长远。