投资的成功与否，取决于投研认知（多图大字版）

价值投资最重要的标志就是研究驱动。对于一家专注于研究行业、研究基本面的投资公司，核心能力就是对商业本质的敏锐。

百年资本市场里曾诞生了各种投资风格的投资者，他们都用自己的方式在投资史上写下了属于自己的篇章。

投资于我们而言，是“究天人之际，通古今之变，成一家之言。”

投资领域有两位可以封神的人物，一位是沃伦·巴菲特， 另一位是乔治·索罗斯，其中一位是我最崇拜的大神。

▍股神——巴菲特

沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司目前市值是 7600 亿美元，现在工商银行市值 2500 亿美元，它相当于 3 个工行的市值，但团队只有不到 20 人。因为巴菲特认为，投资是 one-man business，而不是人海战术。

有些宏观的信息巴菲特会和芒格商量，但投资决策主要由他自己定。截止2022年3月，他的个人财富已达 1170亿美元(约 7500 亿人民币)。

巴菲特白手起家，从11岁开始做投资，凭一己之力使个人财富达到现在的水平，全球唯此一人。

▍金融大鳄——索罗斯

乔治·索罗斯，曾在金融市场上制造过多次动荡，并且酷爱投机行为，执迷于做空中国。我虽然不喜欢他，但又不得不佩服他，他几乎具有任何人都没有的抗压能力，特别是在遭受巨大损失，承受痛苦之时，也总能绝地反击，化腐朽为神奇。

这或许就如他所说“经历过小时候逃脱纳粹的追捕，一生中就没有比死亡更可怕的事情了。只要不死，就有活法。”

索罗斯是学哲学的，哲学是其一生的追求。他的反身性理论意味着，趋势一旦形成，此时若加大筹码，则趋势会加强。他是一个宏观趋势投资者，上世纪 90 年代初，他一夜之间赚了 10 亿美元，正是由于他把趋势投资加杠杆、勇于下赌注做到了极致。

索罗斯是趋势投资最好的典范，目前身价 300 多亿美元。

这两位大神，都有一套行之有效的投研体系与认知框架，所以，纵横股市，叱咤风云。

▍投资，从何处赚钱

投资赚钱主要来源于两部分：

一、社会发展、行业发展、企业成长的钱

二、别人赔的钱

利用第一部分赚钱，要求一定是处于国家上升时期。

“巴菲特”之所以出现在美国，就是因为当时美国的经济是上升的。他是从 1930 年开始做投资，正好 30 年代金融危机过后，美国整体处于上升期，这是大前提。

另外，他做投资这七八十年是世界工业化的过程，抓住了工业化和消费的红利。不论是富国银行也好，可口可乐也好，他投的都是工业文明最好的产业里最好的企业，而且长期持有，所以，一直持续赚钱。

更重要的是，他总是反人性地做投资，别人贪婪的时候他恐惧，别人恐惧的时候他贪婪，这是最难的。巴菲特是工业文明时代最伟大的投资者。

▍投资标准

投资标准不是简单的几个指标来决定的，实质上是很复杂的，这个标准更不是单纯的数个量化指标组成。

可能有人会说，通过计算机、人工智能算法会得出相关数据，从而根据数据做决策。

这也只能做辅助手段。比如：即使有了 3D 打印技术，米开朗基罗是否就可以被替代？只能说有了 3D 打印技术会让他创作出更伟大的作品，但是永远也替代不了米开朗基罗。

投资也一样，算法也好、量化也好，都替代不了人的决策。

投资标准是主观的，是动态的，是玄妙的，是很多知识综合起作用的。

很多量化指标在大脑里，可能有成千上万个因子，或许最终影响你决策的是第 10001 个因子，可能大家都说这个因子不必要，但总有人却觉得它很重要。

再比如，看同一个公告、同一篇文章、同一组数据，由于背后知识体系和认知框架的不同，不同的人就会得出截然不同的结论。

所以投资标准这个事情，见仁见智。

但有一点，人性的疯狂是很难度量的，牛顿说：“我可以计算出天体运行的轨迹，却计算不出人们内心的疯狂。”

所以我认为，投资有三重境界：

第一重：投资是一项综合的技术；

第二重：投资是一门玄妙的艺术；

第三重：投资是一种平实的人生态度。