英伟达挖矿史：“把这一代最优秀的工程师聚在一起，然后研究挖比特币”

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作者：白宁

如果问各大科技公司，英伟达这家公司最让人羡慕的地方是什么，“不受周期限制”可能是最多的答案。 作为一个游戏显卡发家的公司，英伟达先是乘上AI的东风，成了一家人工智能公司；然后比特币带火了虚拟货币市场，它的显卡被广泛用于虚拟货币“挖矿”；再然后智能汽车产业崛起，它的车机芯片业务也迅速生长。而这些业务都有一个特点，它是一个巨大体量的产业里绕不开的底层核心“零件”。 这让它可以避开大部分公司都受困于的行业周期：游戏行业不景气时，它可以靠AI产业的需求补上；AI虚火退却时，它可以用汽车业务续上；甚至是疫情来了，它也是居家场景的受益者。 换句话说，它就是那种被所有人羡慕的“收税”的公司，你永远离不开它，那么它就永远可以增长。 然而，越来越明显的事实表明，原本有了穿越周期属性的英伟达，原本有着“多样性”优势的英伟达，却因为和炒币走得太近，把自己和更糟糕的“币价周期”绑定在了一起。 在最近这个财报季，英伟达先是罕见的提前发布了业绩滑坡预警，警告称“由于游戏业务疲软，第二季度收入同比可能大幅下降19%”。而8月25日，英伟达正式公布了这一季度（按英伟达的财年计算方法，为2023财年二季度）的财报：正式坐实公司出现近两年来首次营收下降，利润也是连续断崖式下跌。 这一季度，英伟达营收67.04亿美元，环比下降19%；净利润为6.56亿美元，环比下降59%，降回到两年前同期水准。英伟达把业绩滑坡归结于游戏业务，其营收为20.4亿美元，环比下降了44%。 数据来源：英伟达财报 品玩整理 尽管英伟达CEO黄仁勋称此次业绩的低于预期主要是因为游戏业务放缓，但在不少市场观察者眼中，他显然在避重就轻，为这场“雪崩”背后的真正推手——加密货币市场动荡开脱。

主动陷入“币价周期”

事实上这已经不是英伟达第一次被加密货币市场的动荡反噬。 今天出现的市值狂跌、产品去库存困难，都如同在像素级复刻英伟达四年前的遭遇。 彼时的英伟达也刚刚在加密货币潮中吃足红利。 2017年，数字货币几十甚至上百倍的价格飞涨，引来无数矿工手持GPU加入数字掘金大军。 为了加快挖矿速度，不少“矿工”同时运转几十、数百张显卡，再加上每天24小时连续超负荷运行导致的电子元件寿命成倍缩减，全球显卡销量一时剧增。 据Gartner统计，PC端GPU从2015年的27亿美元增加到47亿美元，几乎增长了一倍，GPU总营收也从38.2亿美元猛涨至64.5亿美元。 图源：Gartner 原本足以售卖一个季度的显卡，在十几天、几天之内被迅速抢光，到处流传着矿工们飞往全球抢卡的故事，价格自然也越炒越高。 以矿工广泛使用的英伟达 GTX 1060型号显卡为例，据媒体公开报道，2017年5月之前的拿货价约为1650元一张，2017年6月后就涨到了2900元左右。 2017年11月至2018年1月8日，各种GPU的价格都有上扬，最右栏是2018年1月估算的过去30天挖矿盈利。图源：网络。 英伟达就在此时下了场，开始收割红利。