中科蓝讯的无线音频SoC芯片收入大头仍然来源于白牌芯片销售

2018年至2021年上半年，中科蓝讯毛利率分别为17.21％、28.56％、26.70％和26.28％，而恒玄科技、博通集成、炬芯科技、珠海杰理等同行业可比公司毛利率平均值则分别为35.71％、35.71％、32.60％和35.72％。不难看出，中科蓝讯的毛利率低于同行业公司平均水平。

据数据机构Canalys预测，到2024年，TWS耳机市场出货量将增长到10.5亿副，其中白牌耳机出货量约5亿多，市场占有率仍将在40％以上。

祁耀亮分析，TWS耳机芯片作为公司基本盘，在未来几年依然会有很强的增长性。

一方面，中科蓝讯在往上向品牌市场进行突破，已进入传音、飞利浦、联想、铁三角、创维、纽曼、山水、惠威、摩托罗拉、夏新、Aukey、网易、唱吧等终端品牌厂商供应体系。随着公司在品牌市场的起量，毛利率将会逐渐提升。

另一方面，公司也正在从蓝牙音频向IoT物联网、可穿戴、MCU等品类拓宽产品线，寻找第二增长曲线。同时，整个公司正在以“一个计算”为核心，以蓝牙和WiFi“两个连接”作为应用落地，从一家产品型公司向平台公司发展。

就TWS耳机芯片赛道而言，祁耀亮认为，头部厂商经过多年积累，已经在技术和市场层面建立了一个非常高的壁垒，在消费类市场会逐步形成马太效应，这对于新进入者的难度可想而知。并且，公司上市之后在资金、人才等资源上会更为聚集，因此整个市场格局基本上已经确定。

对于创业者，祁耀亮也给出了建议。在他看来，现在要想在芯片设计领域创业并不容易。

第一，半导体各个细分赛道都已经有了先发者，技术和市场门槛越来越高。尤其是创新型的增量市场对于技术要求非常之高，后来者要有更加独特的优势才能够做到后发制人。这就要求创业者对于自己的能力、资源和经验有一个清晰的判断。

这其中，创业者的创新能否快速地起量是一件非常难的事情。很多创业者往往掌握了技术，但最后形成不了市场，归根到底的原因就在于：技术创新和用户需求脱节，并没有找到用户真正的痛点。

从投资的角度来讲，任何一项创新都离不开落地，这两者缺一不可。只谈创新，就会成为空中楼阁；但如果等大家都落地了，那么就有可能形成多家分散竞争的局面，最终谁也没有技术能力把规模做起来。

第二，在整个半导体产业链中，设计公司其实是最末一环，创业者一定要重视供应链（包括晶圆厂、封测厂以及基板厂商），对于每一个环节都要有非常深刻的认知。

在缺芯潮时，芯片设计公司的销售压力不大，只要产品差得不是太远，基本都能卖出去。但随着芯片产能提升、市场供需趋于平稳甚至供过于求，客户会选择更具性价比的产品。