亏损大幅减少，5G物联网能否为翱捷科技释放新机遇？

文/杨剑勇
万物互联时代，数以百亿的各种智能设备接入网络，从智能家居到智能汽车、智能建筑、智慧医疗再到企业资产管理设备以及工业设备，这样广泛的物联网连接，适用于各种智能设备的芯片需求剧增，作为面向各种智能设备提供芯片的厂商，营收展现出强劲的增长动力。其中，北京君正受益于汽车、工业对芯片需求旺盛，驱动营收继续保持稳健增长态势，2022年上半年营收28亿元，相比去年同期增长20%。 受益于蜂窝基带芯片需求强劲，翱捷科技营收增长稳健 翱捷科技是一家蜂窝基带芯片和非蜂窝物联网芯片厂商，拥有全制式蜂窝基带芯片及多协议非蜂窝物联网芯片研发设计实力，具备提供超大规模高速SoC芯片定制及半导体IP授权服务能力。主营业务包括芯片产品销售、芯片定制服务及其相关产品销售、半导体IP授权。受益于芯片产品市场的快速发展，上半年营收较去年同期增长22.83%为10.8亿元。从营收结构上来看，蜂窝基带芯片营收占比高达94%，是其核心业务板块。 2022年上半年，翱捷科技来自蜂窝基带芯片收入达到9.57亿元，同比增长37%。遗憾的是，非蜂窝物联网芯片有较大幅度下降。2022年上半年非蜂窝物联网芯片营收为6,199万元，同比降低18.21%。由于非蜂窝物联网芯片产品中WiFi系列芯片占比达到79.54%，其终端应用场景主要为智能家电，受制于下游消费类终端需求下降的整体市场形势，受此影响该系列芯，片销售数量同比下降。 在面对机构投资者调研时，翱捷科技称：长期来说，整个物联网行业大环境未来成长比较乐观。最近也注意到由于整个半导体产业链上存在“去库存”的现象，另外，下半年整体经济形势上行压力大，存在终端消费能力减弱、市场竞争压力增大的风险，因此短期内行业需求及规模的增长会面临挑战。 整体来看，驱动翱捷科技稳健增长核心在于蜂窝基带芯片，其蜂窝基带芯片主要应用于移动宽带设备、智能能源、智能支付、定位追踪、智能可穿戴、车联网等多种应用场景。新产品布局方面，报告期内有多款芯片流片，涉及5G蜂窝物联网芯片、4G 智能手机芯片、新一代4G物联网芯片及可穿戴芯片等。 需要指出的是，在蜂窝基带芯片中，CAT.1产品收入占比最高，也是报告期内同比增长最高的产品系列，其同比增速高于整个蜂窝基带芯片增长率。结合下游应用情况来看，2022年上半年在移动支付、车联网、定位追踪、智慧安防、工业互联网等终端应用领域出货占比相对较高。 值得一提的是，由于销售毛利率的提高，使得净亏损额大幅减少、每股收益等指标较去年同期有较大改善。2022年亏损为8812万元，亏损同比收窄2.83亿元，亏损减少近八成。主营业务综合毛利率分期来看：2021年上半年为18.29%，2021年全年为 27.12%，今年上半年为36.86%。从2021年下半年开始，毛利上升，今年上半年综合毛利率和芯片产品毛利保持稳定。但翱捷科技指出，不排除今年下半年市场竞争激烈，毛利率降低的可能。 5G芯片的进展符合进度预期，募资65.46亿元有利于提升竞争力 由于今年登陆科创板，所募资金有利于提升翱捷科技核心竞争力，能完成从4G产品线向5G产品线的拓展，促进产品升级，以此巩固在通信芯片设计行业的地位。此前预计，拟募资23.8亿元，用于新型通信芯片设计、智能IPC芯片设计项目、多种无线协议融合、多场域下高精度导航定位整体解决方案及平台项目以及研发中心建设、补充流动性资金。 其中，拟投入10.59亿用于新型通信芯片设计，包括商用5G增强移动宽带终端芯片平台研发、5G 工业物联网芯片项目、商业 WiFi6 芯片项目。然而，在物联网热潮下，最终实际募集资金净额达65.46亿元，超募近42亿元。只是智能手机行业头部效应显现的背景下，翱捷科技潜在合作对象开发难度较大，在推广自身智能手机芯片产品时存在产品推广失败的风险。与此同时，目前正在开发的各类新产品包括5G芯片、智能手机芯片等，尚未得到客户充分验证并实现大规模销售，不排除新产品开发失败、竞争力不强、进入市场较晚而导致市场开发失败的风险。 而高通、联发科、海思半导体、紫光展锐等芯片设计厂商已推出了对应的芯片产品，并成功实现产业化。对于翱捷科技而言，尚未推出成熟的5G智能手机芯片，在竞争时暂时处于不利地位。今年上半年，翱捷科技有多款芯片流片，涉及5G蜂窝物联网芯片、4G 智能手机芯片、新一代4G物联网芯片及可穿戴芯片等。 翱捷科技介绍，现在5G芯片的进展符合进度预期。量产版流片在今年上半年已经完成，现阶段处于网络适配性认证、兼容性测试等，预计今年Q4有客户陆续收到样片。一般情况 下，客户需要至少6个月的测试认证以及试产时间后才会逐步上量。考虑到5G蜂窝物联网的高速率应用现在还没有完全打开，且成本相对4G蜂窝物联网高，因此评估公司5G物联网芯片给公司近期收入贡献的程度不大。 最后 物联网是信息科技发展方向，数以百亿的物联网设备部署在各个角落，适用于各种智能设备的芯片需求剧增，能带来百亿美元的市场机遇。对于芯片厂商来说，是这一波智能化浪潮直接受益者。翱捷科技的蜂窝、非蜂窝产品可覆盖智能物联网市场各类传输距离的应用场景，在5G物联网趋势发展，有望推动营收持续增长。只是，成立时间较短，需要大额研发投入保证技术的积累和产品的开发，因此处于亏损状态。 当然，物联网市场前景广阔，全球物联网（企业级）支出规模到2026年的有望增长到1.1万亿美元。各类消费电子及智能物联网市场将迎来各种不同的新应用，蜂窝基带芯片作为物联网基础硬件将有较大的发展及需求空间。