Q2利润同增3257%，出圈又出海的Zoom藏着什么野心？

8月31日美股盘后，Zoom公布了2020年第二季度的财报。今年上半年，Zoom实现了340%的涨幅，已远远超过了绝大部分个股的涨幅，其市值来到近850亿美元，反映出投资者一直在看好Zoom的发展前景。第二季度的业绩是否撑得起Zoom的股价表现呢？

数据显示，营收为6.635亿美元，同比大增355%，超出市场预期；净利润为1.857亿美元，同比大增3257%。财报发布后，Zoom周一盘后上涨22.85%至399.38美元。从市场反应来看，大部分投资者对于这次财报的表现十分满意。（图源：雪球）Zoom作为云视频通讯领域的独角兽，上市至今都是投资者关注的焦点。一季度的业绩和股价增长更是明显，但因疫情加速爆红的远程会议的火热终会降温，未来Zoom能否继续维持强劲增长仍是未知数。那么在这份财报背后，有哪些值得具体讨论的点？营收增速二次吸睛，巨头“卡位”视频会议赛道第二季度，营收数据成为本次财报的一大吸睛点。财报显示，第二季度Zoom的营收为6.64亿美元，同比增长355%，环比增长102%。公司在本季度的爆发增长主要得益于目前仍有许多企业和学校通过Zoom进行远程视频会议和授课。而过去12个月中贡献了超过10万美元收入的客户，较上一季度增加219个，成为推动营收增长的重要力量。Zoom经历着快速成长，结合第一季度可以发现，远程视频的火爆在第二季度得以延续。第一季度营收为3.28亿美元，同比增长169%，环比增长74%。相比之下，营收同比环比增速均有所提高。回顾过去多个季度的营收情况，Zoom的业绩变化并不算乐观。从上图中发现，18年Q3至19年Q4，营收同比增速在逐季下滑。而对应的环比增速一直处于低位，整体保持着震荡下行的趋势。这样来看，虽然第二季度仍有着上半年市场需求的推动，连续两个季度爆发增长，但下半年的营收仍存在着回归常态的风险。而且，微软、亚马逊等巨头紧随其后推出了云视频会议产品，争夺Zoom的市场份额，这将进一步加重了公司未来业绩持续放缓的风险。微软在企业生产力领域拥有着绝对优势，其近期更新了Microsoft Teams，将自己在企业生产力里积累的诸多技术和功能融入到Teams中；而谷歌上个月已经在视频会议产品 Google Meet 中加入了基于深度学习技术的智能降噪功能。这些将只是巨头们在云视频领域布局的冰山一角，竞争之下的Zoom面临着更大的营收压力。客户数量同增458%，成本支出居高不下对于任何SaaS公司而言，增长是最重要的因素，这与其市场估值直接相关。其中新客户和现有客户作为公司持续成长的驱动因素，在第二季度均有着不错的增长。截至第二季度末，Zoom拥有数十名以上员工的企业客户数量为37.2万名，同比增长458%；贡献超10万美元收入的客户数量为988个，同比增长约112%。与营收相似的是，用户相关的数据表现得以延续。客户较上一季度的26.5万名增加39.5%。从本季度的应用下载情况看，相比于其他视频会议产品，Zoom仍处于行业领先的位置。据Sensor Tower商店情报数据显示，今年5月Zoom以9460万次下载量在全球移动应用中排名第2，是去年同期的43倍。而Google Meet则位居第7名，其他视频会议应用则并未上榜。之后的6月份，Zoom又再次回归榜首。相对于其他产品，用户对Zoom的下载需求更强。但应该警惕的是，用户数据的增长可能会开始放缓。管理层表示，与历史客户流失率相比，预计本财年的客户流失率将有所增加，原因是第一季度购买按月订阅的客户比例较高。Zoom的用户的确十分庞大，其中除了付费用户还包括免费用户，而且它们占据了较大比例。与此同时，大量的免费用户也带来巨大的成本支出。财报显示，第二季度Zoom的营收成本为1.92亿美元，同比大增589%，占营收的比重为29%。为了给更多的用户提供服务，Zoom运营自己的数据中心，同时还和亚马逊和微软云服务达成合作，4月份还将甲骨文列为服务供应商，这些都在一定程度上抬高运营成本。此外，第二季度的营销费用达1.59亿美元，同比增长99.8%，占营收的比重为24%；研发费用为0.43亿美元，同比增长184%。这是作为SaaS公司短期难以避免的一环，公司在推广产品订阅，占领市场时需要大量人员，从而会产生高昂的营销费用。而完善软件的功能和产品，将软件优化以融入到硬件设备等流程中研发支出难以避免。因此，虽然Zoom目前实现了1.86亿美元的利润，但成本支出上短期内难以收缩也会制约着Zoom快速打开其盈利空间。“出圈”又“出海”，Zoom迈入千亿市值还有多远？Zoom作为一家正在高速成长的公司，其市销率已达100.30，这意味着投资者给予Zoom极高的预期增长和估值。接下来几个季度若不能实现上半年的高速增长，更加难以支持目前资本市场对它的预期，抛售Zoom的可能是极大的。目前市值接近920亿美元，离千亿并不遥远。而云视频通讯业务却面临着硬件要求不高，低天花板的问题。目前只在云视频通讯上是不够的，如何拓展业务以进一步打开盈利空间变得格外重要。实际上，Zoom已经“出圈”云通讯，推出的App Marketplace（应用商店）在助其向协作市场迈进。其中集合了数百种应用程序能够帮助客户简化流程和丰富Zoom的客户解决方案。Zoom在整合视频和电话解决方案上也一直未停止脚步。公司此前与卡地纳健康签署了一笔交易，使其获得视频网络会议、电话通讯等在内超1.7万用户。现在的客户愈发需要一个统一的会议解决方案，包括声音和视讯，对于Zoom来说在远程通信这个更大的市场里面机会更多。除了软件，Zoom本季度也在拓展硬件设备市场，通过登陆巨头旗下的智能显示屏和自研的设备来拓展使用场景。本月Zoom公布旗下“Zoom for Home”平台即将登陆亚马逊Echo、Google智能显示设备和Facebook Portal产品中。此外，第二季度Zoom正式宣布进军硬件市场，也推出一块触屏设备为远程办公的人提供服务，同时Zoom还表示未来会联合合作伙伴推出更多远程办公设备。发布不同的产品去匹配更多的平台和场景的同时，Zoom与诸多互联网巨头一样，正在将其业务迈向全球化。数据显示，Zoom海外收入同比增长246%，而在美国本土的增长率为 150%。Zoom 在亚太地区、欧洲、中东和非洲地区的收入分别占其总收入的 19%、18%和 17%。Zoom在海外市场的布局已初见成效。而且，最近海外市场的拓展也是动作频频，可见其积极开辟全球市场的决心。8月19日，Zoom在新加坡设立数据中心，这也是其在东南亚的第一个设施，而目前在全球的数据中心数量已达到 18 个；Zoom计划在班加罗尔开设数据中心，并且在大规模招聘相关的技术和运营人员；CEO还表示，印度将作为Zoom的重要战略国家，未来将在那进行持续的投资。办公领域的火爆，也吸引了巨头加速布局。亚马逊、微软、谷歌等巨头的产品更加丰富，而且使用的场景也更加广泛。就微软来说，Teams不只是满足视频会议，更加适合企业内部协作。微软的Office 365集成度高，使得团队企业更好协调，保持一致的工作节奏。背后完整的产品生态使得客户流失率较低，无疑对Zoom的产品造成了极大的威胁。随着微软产品的快速迭代，在庞大的生态体系下，对Zoom的冲击将是巨大的。在全球化层面上看，盯上全球远程通讯市场的也不仅是Zoom一个。巨头们显然在全球市场上具有先天优势，而且一直在不断加码海外市场来制约Zoom的发展。以印度市场为例，亚马逊、Facebook等巨头今年投资了印度公司，其中Reliance Jio的是印度最大的电信运营商。7月初，Reliance Jio就正式推出了类似 Zoom 的视频会议平台 JioMeet，通过渗透到办公应用场景来夺取更多的客户。面对劲敌，能否继续其优势仍是未知数。近期正式退出中国市场，也使得Zoom失去国内大量的C端用户，在一定程度上影响其业绩增长。随着Zoom不断拓展海外市场，安全和隐私问题也很可能会再次浮现。Zoom已有前车之鉴，一旦这个问题处理不好，后续面临的政策监管可能会使得Zoom在当地完全无法开展业务。总的来看，当前云视频会议赛道集合了互联网巨头、初创公司等，竞争激烈。Zoom在第二季度做出的成绩十分亮眼，同时也在积极将业务从云视频会议拓展到协作和远程通信市场，并努力将业务遍布全球。而这个过程中，同样有着竞争、监管等难题。不可否认，眼下Zoom的优势更为明显，但最终市场格局未定。对于Zoom未来的发展，美股研究社将会持续关注。本文来源：美股研究社，转载请注明版权