189万辆新能源车，让这个山东人挣了70亿

作为已经拥有新能源磁材行业龙头正海磁材和再生医疗修复材料龙头正海生物两家上市公司的咪咕海，这些只是其庞大资本业务版图的冰山一角。

68岁的米渤海没能迎来自己的第三家上市公司。

6月27日，正海系旗下电子触摸屏厂商正海科技撤回上市申请。两年前，正海集团旗下的正海和泰冲刺上市。

但这两家公司只是他庞大商业版图的冰山一角。目前，米博海已经拥有新能源磁性材料行业龙头正海磁材和再生医疗修复材料龙头正海生物两家上市公司。其中，正海磁材2021年向新能源汽车制造商销售高性能钕铁硼永磁材料189万套。据胡润研究院最新发布的《2022大酒胡润全球富豪榜》显示，米渤海以70亿元财富成为今年山东新上榜企业家之一，也是烟台第二富豪，仅次于集装箱龙头中谷物流老板卢宗军，财富125亿元。

从“正海系”的产业布局来看，海想要寻求的不仅仅是“垂直”的赛道，还有更大的野心，要通过上市公司打造自己庞大的物质资本版图。

01物质大佬“不走寻常路”

1987年，央视新闻联播发起时间广告，广告语“中国的钟表有一颗星，是烟台的北极星”，让烟台木钟厂闻名全国。

这背后的推手是当时的木中厂厂长，现在的正海集团掌舵人米渤海。

在木中厂工作之前，米渤的专业是“硬核”。1973年进入华东工程学院(南京理工大学前身)，火箭体专业。毕业后，他被分配回原来的工厂，但他的工作被一名研究火箭制造技术的技术员取代。

1982年，米渤海被调回烟台钟表研究所，照顾身体不好的父亲。凭借超强实力，两年后成为烟台木中厂厂长。

与一般企业家的九死一生相比，海的事业可以说是一帆风顺的，他的人生就像一个开放的人生。

1990年，烟台市成立了正海集团的前身烟台电子网板厂，当时被列为烟台市“一号工程”。米渤海再次被委以重任，成为项目筹建处主任；1995年，烟台电子网板厂正式成立，米渤海出任厂长。

当时一台彩色显像管电视的需求一票难求，作为重要部件的电子屏板很受欢迎。米渤海后来回忆说，工厂投产后，第一年的利润就在1000万元以上，到1999年，工厂的利润已经过亿，成为烟台仅有的9家利润过亿的企业之一。

在事业的巅峰，米渤意识到:“彩管荫罩属于消费电子行业。行业发展快，更新快，单一产品、单一市场带来的风险也会越来越大。”

因此，在电子屏板厂的基础上，2000年米博海开始进军高科技领域，成立了正海磁性材料。2003年进入再生医学领域，创办正海生物。正海集团于2003年完全改制为民营企业。

从厂长到实际控制人，米渤海在正海集团完成了华丽转身。

继正海磁材、正海生物之后，米渤于2006年成立正海合泰，进军汽车内饰行业；2011年成立正海科技，进军电子信息产品行业；2015年收购上海大骏，欲打通产业链，切入新能源汽车电驱动系统赛道。

02左手新能源，右手生物

站在新能源风口上，是海抓住的第一个财富机会。

海磁材料是中国钕铁硼永磁行业的领导者之一。钕铁硼永磁材料作为第三代永磁材料，是风电、节能变频空调、新能源汽车、汽车零部件等领域应用最广泛的磁性材料，被誉为“磁性之王”。

钕铁硼永磁材料来自被称为工业“维生素”的稀土。2019年，中国稀土储量为4400万吨，约占全球稀土储量的37%，居世界第一。

作为稀土产业链的中游，大地电磁主要采购稀土原料和辅助金属原料，进行一系列的生产加工程序，然后将成品高性能钕铁硼供应给产业链上的电机厂商进行盈利。其中金立永磁、中科三环、正海磁材位列前三。

目前，近30%的钕铁硼材料用于汽车行业。其中传统汽车中主要应用EPS(电动助力转向系统)，其次是ABS(防抱死制动系统)、汽车油泵等零部件。新能源汽车方面，高性能钕铁硼主要用于永磁同步电机(一种将电能和机械能相互转换的动力部件)。电机的性能直接决定了爬坡、加速、最大速度等指标。，而永磁电机在反复启动和停止、加速和减速时能保持高效率。

相比还处于亏损状态的造车新势力，既有大众、丰田、通用等传统车企，又有理想、威马、零跑等新能源车企客户的正海磁材赚得盆满钵满。2022年第一季度业绩显示，公司营收同比增长71.39%至10.65亿元，净利润则激增187.97%至8372万元。2021年年报显示，正海磁材2021年实现营收33.7亿元，净利润2.65亿元，同比分别增长72.46%和99.22%。

正海磁材为什么站在了新能源风口上？原来传统车企只需要0.3-0.4kg钕铁硼，而新能源汽车的消耗量是传统车企的7倍。东方证券的研究报告指出，目前每辆新能源汽车的驱动电机一般需要2-3.5kg的高性能钕铁硼永磁材料(平均2.5kg)；据GGII(高技术产业锂电池研究院)统计，2019年，新能源汽车用永磁同步电机占比97.51%。

目前，钕铁硼永磁材料及组件对正海磁材营收的贡献高达98%，其中新能源汽车营收已占33%至11亿元。

正海磁材的新能源业绩虽然实现了暴涨，但从整体营收来看，并没有实现爆发式增长。整体营收从2015年的16.8亿元增长到2021年的33.7亿元，同期净利润仅从1.6亿元增长到2.65亿元。

这与锂电池龙头企业当代安普科技有限公司2021年达到1304亿元的营收不可同日而语。这背后的一个重要原因是，对于正海磁材等众多钕铁硼永磁厂商来说，其原材料主要来自稀土，而稀土是我国严格控制的资源。

也就是说，虽然我们持有新能源和稀土两个大热的市场概念，但是正海磁材对于成长性的想象空间有限。11年上市，股价不仅没有暴涨，甚至跌破了21.09元/股的发行价。截至2022年7月11日，报14.94元/股，市值仅122.5亿元。

就像正海磁材的赛道一样，“正海系”的另一家上市公司正海生物也是一条技术门槛高，头部玩家少，闷声发大财的赛道。以海洋生物为生物再生材料，产品涵盖口腔修复膜、生物膜、骨修复材料等组织修复材料。2021年，正海生物营收4亿元，净利润达到1.68亿元。其两大核心产品口腔修复膜和可吸收硬脑(脊)膜贴片的毛利率分别为90.39%和92.58%。

这个行业虽然“暴利”，但是正海生物在修复学赛道上优势并不大。目前，仅盖一家就占据了国内种植牙材料行业70%左右的市场份额，国产产品仅占15%左右的市场份额。

除了口腔修复，正海生物的另一个核心产品可以吸收硬脑(脊)膜补片，是神经外科的高值耗材产品。然而，它进入收藏后，价格一降再降。2021年，河北省硬脑(脊)膜贴片均价从1.6万元下降到1000元左右，平均降幅为91.46%，最高降幅为99.21%。

在咪咕海，我们一直坚持多元化战略，不断开辟新的赛道，向不同的行业进军，这需要持续的资金支持。上市是加速发展的“捷径”之一。

03连续上市背后

对于米博海来说，仅仅将正海生物和正海磁材推向市场是远远不够的，所以米博海在2017年和2021年先后向市场推广了旗下的正海合泰和正海科技，但这两家公司的上市并没有那么顺利。

2017年7月，就在正海生物上市两个月后，正海和泰正式接受公告上的上市辅导。正海合泰成立于2006年，主要从事汽车内饰产品的研发和生产，包括汽车车顶、汽车地毯、天窗遮阳板、座椅靠背护板、衣帽架等。一汽集团、奇瑞汽车、神龙汽车、郑州日产、浙江吉利都是它的客户。

但三年后的2020年3月，正海和泰宣布“因自身战略发展需要”终止辅导，本次IPO无果而终。米博海没有放弃，而是换了另一家公司接力IPO。2021年2月，正海科技再次启动IPO。

正海科技成立于2011年，是一家触摸屏制造商，50%的收入来自汽车电子触摸屏。招股书显示，2021年上半年，正海科技营收5.07亿元，净利润4274万元。丰田、日产、本田、奔驰、通用、吉利、长城、长安、奇瑞等车企都是整车领域的终端客户。但与行业龙头长信科技2020年68.43亿元的营收相差甚远，正海科技17.77%的毛利率比长信科技的26.46%低了近10个百分点。

同样的故事，同样的结果，就在提交招股书一年后，正海科技也主动撤回了IPO申请，城市社区也对此进行了核实。正海集团回应称，“不方便告知。”

在米渤海积极推动旗下公司上市的时候，正海系最大的摇钱树正海磁材的资产负债率达到了历史新高，到2022年一季度末达到了50.65%，而同期同行金立永磁和中科三环的资产负债率分别只有33.68%和35.65%。

同时，正海磁材的现金流压力也不小。虽然截至2022年一季度末，账上还有7亿现金，但公司应付账款和应付票据金额达18.07亿元和7.11亿元，合计超过25亿元。而其应收账款和应收票据只有13.37亿元。

另一方面，同行金立永磁的资金情况高达42.96亿元。虽然拥有9.76亿元的短期借款，但相比正海磁材的应付账款和应付票据，金立永磁只有11亿元。从整体财务状况来看，金立永磁的现金流要好于正海磁材。

除了这四家公司，米渤海的资本版图上还有正海典当、京宝莱珠宝、正海地产、正海投资等多个行业。虽然海曾强调:“多元化绝不是一味贪多一件大事。”

然而，2015年正海磁材收购的新能源汽车电机驱动系统龙头上海大骏至今仍未摆脱亏损。2021年仍亏损3665万元，近三年累计亏损超过1.7亿元。

从正海集团的角度来看，虽然新能源电机、磁性材料、再生医学、汽车内饰等赛道在业内有口皆碑，但都不是行业第一，更别说房地产、珠宝、典当等领域了。

复杂而不相关的多元化是正海集团无法理解的。