阿里巴巴第三财季：将继续面临业务转型期的挑战

　　原标题：阿里巴巴第三财季：将继续面临业务转型期的挑战

　　[摘要]财报显示，阿里巴巴第三财季营收1614.56亿元，同比增长38%；归属阿里巴巴集团普通股股东的净利润为523.09亿元，同比增长58%。营收与净利润双双超预期。

　　阿里巴巴2月13日晚间发布了该公司截至2019年12月31日的2020财年第三财季未经审计财报。

　　财报显示，阿里巴巴第三财季营收1614.56亿元，同比增长38%；归属阿里巴巴集团普通股股东的净利润为523.09亿元，同比增长58%。营收与净利润双双超预期。

　　在非美国会计准则（Non-GAAP）下，阿里巴巴三季度净利润464.93亿元，同比增长56%。同样取得较高增速。

　　然而，财报发布后，市场却不甚乐观。在财报发布后的财报电话会议中，阿里巴巴高管明确表示，新冠疫情将带来重大挑战，3月份当季营收增长受到负面影响，随后，阿里开盘跌近2%。截至收盘，阿里跌1.6%。

　　而即便抛开这一“黑天鹅”，阿里也已经连续两季度录得营收增速的新低。个中缘由，很大部分来自于其传统支柱电商业务的持续增长低迷。

　　无疑，阿里巴巴仍将继续面临业务转型期的挑战。

　　具体而言，透过财报，腾讯新闻《潜望》认为以下六个关键点值得注意：

　　1、本财季营收增速为38%，继上季度创下营收增速新低后，再次创下新低，且营收增长主要依靠新零售快速增长。三财季，反映新零售收入水平的一项录得258.14亿元，同比增速高达128%，远高于总营收增速，再次成为本财季阿里营收增长引擎。

　　2、阿里传统业务持续增长低迷。阿里传统的两项营收支柱：商户服务营收增速（Costomer management）与佣金营收（Commission）增速分别为23%与16%，远低于总营收增速。两项合计在总营收的占比为52%，直接拖累了总营收增速。

　　3、新零售业务（以盒马鲜生为主）持续保持高增速，其在总营收的占比创下史上新高。在上季度盒马经过调整重新进入投入期后，盒马业务已进入正轨。从自有门店上看，本财季末，自有门店总数为197家，期内净增门店27家，高于上一财季的20家。

　　4、云业务营收再次创下新低，但增速放缓幅度已经很小，表明该业务已进入稳定增长期。与此同时，阿里云保持亏损态势，但相对上季度的大幅亏损，已经有所收窄。

　　5、大文娱业务同比营收增速重新回归低位区间，增速14%，且亏损加剧。上季度，该业务同比增速达到了23%，一举扭转连续四个季度同比增速持续下滑的颓势，本季度则再次回归下滑通道。不仅如此，上季度经调整的税息折旧及摊销前亏损（EBITDA）为22.07亿元，为2018Q3以来的最低值；本季度亏损重新扩大到32.98亿元。以此计算，本季度该业务亏损率高达45%，远高于上季度的30.25%。

　　6、下沉红利仍未消失。本季度，淘宝天猫移动端月活为8.24亿，同比增速与环比增速分别为17.88%、4.97%，两项指标均高于上季度。这表明下沉红利并未消失，阿里的活跃用户仍在加速增长。