一位从业超20年投资老将看后市：寻找长期好资产

在成为创金合信基金公司总经理之前，苏彦祝曾是一位明星基金经理。

2000年，苏彦祝从清华大学毕业，进入南方基金工作，三年时间就从研究员做到基金经理，苏彦祝管理的基金规模最高时接近400亿元，换到今天也是不折不扣的“顶流”基金经理。2010年，苏彦祝离开南方基金，加盟第一创业证券，出任资产管理部总经理。2014年，第一创业证券作为大股东成立了创金合信基金，苏彦祝出任总经理，至今已经8年。一路走来，这位从业超过20年的老将看资本市场，有自己独到的认识。苏彦祝认为，未来投资要布局“长期好资产”，但当前这类资产通常呈现高波动的特征，参与时切忌追涨杀跌。

“目前中国经济处于转型升级的阶段，房住不炒的大方向是明确的，新冠疫情反复，对消费领域有一些负面影响，科技要素起到越来越重要作用。”苏彦祝表示，在房地产产业链受限、消费不振的背景下，资金大概率会集中到产业转型升级领域，这就解释了为何今年资金追捧新能源、碳中和等领域，也决定了这些领域的投资机会或许能持续很长时间。在苏彦祝看来，长期具备较大投资空间，但短期估值或较贵，可以被视为“长期的高波动的好资产”。在他看来，这类资产主要分为三种，一是碳中和主线，包括光伏、风电以及新能源车等；二是数字经济主线，包括芯片、自主软件、AR/VR等；三是高端制造主线，工业智能化发展方向。

具体来看，苏彦祝表示，“碳中和”主线产业链背后蕴含巨大机遇，原因有两点：第一，该产业链在国内基本实现自主可控，既有利于国家能源安全，也具有成本优势，“光伏产业链的百分之七八十产能来自中国，新能源汽车百分之五六十产能来自中国，电网中的特高压产能大多数也来自中国”；第二，推动碳中和产业链的发展有助于实现环境的“山清水秀”，长期来看，政策上必将“全力推进”。

“目前市场认为这一板块估值贵，但因为优势明显，贵的结果就是股价波动大，往往有点负面消息就来了个深跌，深跌之后，投资者发现没有其他更好的选择，又开始积极布局，所以，这类是长期好资产，但短期波动较大。”苏彦祝说。数字经济主线方面，苏彦祝称，今年以来，全球经济面临较大衰退的挑战，短期对芯片、软件等领域的需求不足，但长期来看，需求是向好的，特别是在中国。此外，芯片、软件等数字经济的发展是国家自主发展的需要，因此国家政策也会重点发展。“我们要借机补足短板，中国的芯片和软件产业的渗透率是在上升的，随着时间的推移，估计市场会重新认识这一点，”苏彦祝说。

在高端制造及工业智能化主线上，苏彦祝称，在智能化方面，中国变化快，接受度也快，如新能源车等属于工业智能化产品，其迅速发展拉动了相关的高端制造产业的发展。“高端制造目前看来确实非常不错，也存在结构性机遇。”苏彦祝强调，他对国内股票市场不悲观。他认为，中国目前经济属于绝对数据不那么好看，但相对数据在全球“一枝独秀”，“核心是没有通胀，还在温和复苏，这样的宏观环境在全球相对优势明显。”苏彦祝表示，目前国内新能源、高端制造业等产业在进行升级，可能估值较贵、波动较大。“我认为赛道的投资机会将延续较长时间，只是要找合适的时间点去投。”