如何给独角兽企业估值？

近期炒的极为火热的独角兽企业回归A股，搞得沸沸扬扬，但是没有人知道如何投资独角兽，一个巨额亏损的企业竟然也能上市，也能融资，这不是圈钱圈的也太爽了吧，投资者利益如何保护，在投资者教育远远不到位的背景下，隐含着巨大而风险。

独角兽公司估值难在两点：

一是亏损，就不能用传统的市盈率估值，所以PE、PEG等指标失效；

二是没有强大的资产以及负债表，没有可参考对比的企业。

具体到独角兽公司的估值方法构建的关键问题是依据企业发展阶段及财务数据质量，选取可量化的关键指标对企业价值进行评估。

上世纪 90 年代 Mary Meeker 在梅特卡夫定律基础上构建的 DEVA 估值方法，将用户贡 献作为企业价值的主要驱动因素，主要适用于处于初创期的互联网企业估值。 此后许多估值方法就此角度入手，初创期独角兽企业多采用以用户数为核心 的修正 DEVA、P/MAU 估值法。

而独角兽企业发展中后期，估值更加关注财 务指标，如 PS、P/GMV、EV/EBITDA 等，其切入点在于还原独角兽的真实收入流量。

所以独角兽企业定价估值非常专业，一般散户就不要参与了。

市场普遍对于“独角兽”的估值认识存在最后一次融资，比如最后融资为10亿，持有1%的股份，那么就是估值1000亿市值。这就存在了一定的偏差，融资的其他条件并没有显示，如存在附加条件之类的，并且还有部分企业最后的一次融资可能存在降价的情况，也不能正确的显示其市值到底几何。

一般情况下，“独角兽”的估值最为正确的就是净资产、净盈利、营业额市场给予倍数估值，比如给予10倍营业额的估值等。依据财务报表估值，这样较符合市场规律。

那么上市的“独角兽”企业就由市场正确给予估值了，市场给予了最为价值的估值范围区间，也是市场认可的估值，较为正确。