把股市做成价值投资，只是分红盈利，不得差价买卖，可以吗？

当然可以！但在实际交易中，人们更愿意接受另外的一种方式，就是高利润分红预期导致股价上涨，然后去兑现价格差这样的成长性。

买入股票坐等分红，而不去过多地考虑价格差造成的利润的因素，应该说是趋于股票本质化的投资方式。上市企业和公司发行股票的原委，就是为了上市企业和股市引入投资，同时给予投资者以分红利益的回报，投资者和被投资者各取所求，这是股票的本质所在。所以，就不能把投资股票分红简单地从价值投资中区分出去，它仍然是一种实际意义上的价值投资。

但是，站在投资的角度，必须去考量投资和收益的对称度，这个对称度决定了投资可行与否？

一，投资和收益率的对称度相对较高的股票才能有投资的价值。

首先，要把派发的股息和央行利率做一个比较。我每回看到很多的上升的公司派发的股息，远远不如银行存款的利率。比如也会存款基准利率为0.25%，而上市公司派发的股息率只有0.21%，那么这个投资的方案是不合理的。当然，股息派发会受到价格因素的影响，买到一个好的成本价格是关键。如果没有一个好的成本价格，反倒不如银行利率来的那么直接和安全。

此次，相同行业的股息派发的状况对比。我们都知道能够准确地反应这个行业利润收益的是市盈率，这个指标数据不断反应了当前股价和收益的关系，也反应了整个行业的整体的水平。只有那些较低市盈率的股票，才可以作为投资的标的了。再者，与整个市场的市盈率均价水平对比。整体市场的市盈率的均值水平，它代表一个市场在一个阶段时期的整体价格和收益的状况。当这个水平进入黄金估值区域时，比整个市场更低的市盈率才能获得更大的投资收益。

以上三点，是充分评价一个股票是否具备投资和收益率的对称度的重要的因素。一只股票派发的股息远远高于银行存款利率，并且其市盈率远远低于整体市场和相同行业的市盈率均值水平，说明这个股票的投资和收益的对称度较高，才会在未来的投资中得到高额的回报。

二，当价格差因为阶段性利好发生时，应该考虑选择价格差的高收益率回报。

在价值投资中，市盈率的高低决定了这只股票是否存在投资的价值。而更高的市盈率会准确地反应出一个时间阶段里，价格差和分红收益率孰优孰劣的状况。当价格差的收益已具有了突出的优势时，我们应该首先选择价格差的收益率的回报。

如果在一个阶段时期内，价格差收益率发生了大幅度上涨，造成这个结果的原因，并非是上市公司经营利润的快速增长，而是其他的利好因素，比如银行降准。银行降准将会释放较大数量的流动性，可能会驱动股市的上涨。但是，这些利好因素属于阶段性的因素，所以它的效率可能在一定时间后发生退潮。当这个利好因素消失后，或者已经兑现了利好，股票的价格水平也会恢复至其前原来的价格水平，而价格差针对的收益率优势就会被削弱掉。

股价在波段的时候，其价值的因素是多种多样的。但凡能够触动股价波动的，并且能够造成负担较大的价格差的因素，都会被视为市场的价值。这是一种对于价值的投资的广义的理解。

而仅仅依据上市公司稳定的利润增长，所造成的股价大幅上升的，兑现成长性，确实一种狭义的价值投资了。

不论是广义的价值投资和狭义的价值的投资，只要价格差相比分红派息出现了明显的优势时，应该及时兑现价格差的收益，而不是固执地坚持去分红。我们在前面已经说过投资和回报的对称度，投资和回报的对称度，在通常状况下会在一定的区域内运行，当价格水平上涨导致的价格差收益率溢出这个区域时，并且超过了一定幅度后，价格的回落就是必然的。因此，不去兑现价格差所表现出的巨大回报率，这个价值投资回报的过程也会消失掉。

所以，在权衡了价格差和分红收益后，发现了两者之间已经出现了巨大偏差，一个方面明显倾向于优势的地位，那么就要选择它作为这个阶段时期的投资标，而不是一味地坚持某一个投资方案。特别是派发的股息已经远远抵不上银行里，或者已经不能有效地抵消了同等时期的通胀水平，这样的投资分红的方案的已经开始侵蚀你的资产了，已经不是一个好的投资方案了。