如何构建fof评价体系打造具备投资价值的评价体系

如何构建fof评价体系打造具备投资价值的评价体系

有效的投资组合构建需要将资产配置的观点反映在投资组合当中，并平衡投资组合内的风险和投资风格。一旦一个资产配置决策要投资于某一类资产类别，投资组合构建者需要将合适数量的资产配置于相应的备选投资类别，并指导应选择此类资产类别中的哪一种投资标的。例如，如果选择的是激进的股票，那么对于固定收益类投资标的的选择便是为平衡股票的风险起到防御作用。

1、最低投资额

投资于每一类资产类别或投资标的的金额应当是具有意义的，对于投资组合而言应当是具有实质性影响的，并且能够使得对于选择和监测该投资所使用的资源是经济合算的。一个一年可以产生10%总回报率的投资，如果占投资组合配置的比例仅为1%，则仅能为整个投资组合的收益表现贡献0.1%或是10个基点。应当考虑去评价一下此贡献在该投资组合特定的环境下是否值得。而一个更具有意义5%的配置比例则可以带来0.5%或是50个基点的收益。

2、不同投资风格的混合

投资组合构建的另一个作用是将每一类资产类别下的不同投资标的相混合。例如，在美国股票市场，选择各异：投资风格（价值和成长）；市值规模（小盘、中盘、大盘）；主动管理的风格（基本面策略和量化策略，保守型和激进型，追踪业绩比较基准和业绩比较基准不确定，做多策略和多空策略）；投资风格的主动程度（被动、指数增强、主动）；以及投资工具（独立账户、集合投资计划和衍生品）。

投资组合的构建应当将不同投资标的的选择相混合，从而与投资组合的投资目标相一致。当投资目标是投资风格中性时，投资风格应当均衡（例如，50%配置价值，50%配置成长）。当投资目标是获取稳定收益时，投资标的的混合应当关注于投资标的分散化，以及投资目标超额收益之间的低相关性。当投资目标是基于战略型资产配置的被动指数而获取低追踪误差时，则应关注于具有较低跟踪误差的被动和主动投资标的。当资产配置是激进型时，应选择防御型且具有较低beta值的投资标的来平衡；相反，当资产配置是保守型时，选择具有高beta值的激进型投资标的可以使之平衡。如果投资目标是将投资标的混合进行动态管理，以便从不断变化的市场条件中获利投资组合构建者所起到的作用便类似于战术型资产配置。

不同的投资风格在不同的市场条件下表现或好或坏。预测市场环境并相应地调整投资组合仓位，是十分具有挑战性的。只有当投资者具有预测能力时，投资组合才能增值。正如往常一样，对于缺乏预测能力最好的解决方法便是紧跟业绩比较基准，尽量减少仓位变化，以避免交易费用和干扰。