想做股票价值投资，如何分析一只股票的质地好坏？

分析一只股票的好坏真的很不容易。个人建议是最好买大家的公认的行业好公司买入，并且要多买几只，这样风险会较小，获取收益的确定性也高些。

我自已分析一只股票的好坏是先看公司的管理层

如果一家股份制公司的管理层很优秀，董事长和总经理说话很靠谱。那么这个公司的股票是可以值得留意的。如果一家公司的董事长时常吹牛或管理层制定的战略计划总更改，那么这样的公司的股票最好要敬而远之。

比如万科公司的管理层是出了名的优秀。格力的董小姐的拼搏能干是世上公认的。阿里的马云、京东的刘强东都是出了名的“狠”角色。。。。一只股票如果这样优秀的管理层当然会令投资者放心。

公司具有较大的行业竞争优势：

一家股票的背后的公司如果在本行业中有巨大的竞争优势，它的业绩自然会容易稳定增长。

例如：白酒行为中茅台的品牌优势、云南白药的秘方优势、比亚迪的电动汽车、海尔的冰箱、腾讯的社交。。。。这些公司都是利用和发挥自已的优势，不断的取得良好的业绩。

发展战略是否可行及执行力是判断一个公司的股票的好坏的重要的方面。有些公司的发展战略是傍明星，依靠明星的效应来赚钱。显然这种战略是风险很大的。持有这家公司中的股票的风险也很大。有的公司的发展战略是推进多元化，但是多元化的发展风险也是巨大的。发展多元化一般是股票质地的减分项。

其它的还有财务管理是否稳健、公司分红是否慷慨、股权格局。。。。。

总之，做价值投资是很难的事情。需要大量的时间来分析和了解上市公司的盈利模式及上下游关系及潜在的竞争对手和有可能的替代产品等 。真的是很累人的事。

通过计算股票的内在价值来选股，有哪些估值模型可以用？

最科学的估值方法，净现值法，未来现金流折现如果一个企业，每年都有一定收入，一定支出，如果它的寿命期也是明确的，比如20年后关闭，那么这些数据就能算出来，现在应该值多少钱。

这个题目就像财会专业的课后作业题，公式不复杂，很简单。

但是，实际上，它是很难的，因为所有的参数都会变，只有很少的企业可能可以用这种方法估算。比如大秦铁路，就运输煤炭，直到山西煤炭挖完，运费相对固定，运量相对稳定不变。

也就是，最科学的方法，其实是最不实用的方法。

一种变相的现金流折现，股息率PS最常见的是银行股。如果每年能拿XX利息，与当前市场无风险利率比，谁高呢？无风险利率可以用银行定期存款利率，和三年期国债利率来替代。所以，银行股也被称为类债股。

这种计算更简单，但没有未来现金流折现科学，它是一种近似算法。但是用这种算法，对于不怎么分红，或者小比例分红的企业就盲视了，而且用PS选出的，一般是老企业，不是高速发展的企业。

最简单的估值法，PE相对估值简单估计，就用PE就行了，一般企业的PE≈10~20。

特大企业往低端靠，中小企业往高端靠，创业板，PE=50也正常。什么意思呢，就你要知道，这类企业，大概的PE中轴在哪。

当个股PE远低于PE中轴时，就是价值低估。当个股PE远高于PE中轴时，就是价值高估。所以，知道PE中轴是关键。

对于A股老股民来说，已经熟悉了，大致知道某行业的PE中轴，或者某规模企业的中轴，或者某具体企业的PE中轴。而且，根据市场氛围，当下普遍应该乘放大或折减系数。

所以，当我们马上就判断市场牛熊，就用平均PE就能说出来。当我们马上个股是否是价值洼地，那么就用它的PE与类似企业类比就能估计出来。

用PE估值，一般比较粗糙，用于大致的判断可以，不能精确估价。而且，它主要用于指数、行业等笼统的宏观的评价，或者适合偏大，偏稳定的企业，对于高速成长的企业，太小的企业不合适。

与PE估值同等地位的估值法，PB一个企业如果今年亏了一笔钱，于是利润只有往年的10%，那么是否企业市值就应该降低到去年的1/10呢？如果企业亏损了，难道你买下企业，企业还要给你钱吗？

对于这种企业，它的估值一般不看利润，而是看企业有多少资产。可以理解为，如果它破产，我们买下它，仅卖它的房产、设备，是否就能回本。

一般企业PB=1~2。当企业经营很好时，PB没有意义了，不用看，这时经常PB=5、6；但是，如果从价值低估角度，PB=0.8、0.7是抄底机会，不过一定要看企业，企业必须是经营稳定的，仅是因为市场气氛造成PB值较低。

用的较多的估值法，PEGPE估值其实可以看做是现金流折现的简化版，如果企业未来生命期很长，企业经营稳定，那么就可以用PE估值。

但是，当企业高速发展时，比如年增长率50%，第1年利润10亿，第2年15亿，第3年22亿……，那么你还用相对平缓企业的估值方法就不合理了。

成长股估值，现在一般用PEG，PEG≈1(0.8~1.5)，就是PE≈G，G就是年增长率。这也是一种粗糙估值方法，只是它拓展了PE估值到成长型企业。

实际应用时，还要考虑行业差异、当下市场牛熊、企业在行业中的市场占有率等方面的不同，乘调整系数。

注意，PEG是一种简化方法，它是将增长曲线用局部切线替代的结果（相当于5年平均值），所以，它的参数结果有个适用范围，G=25%~60%还是可以的，对于G很小时，比如年增长率仅5%，这时就不能用PEG，就单纯用PE即可；而对于G=100%这样的高速来说，这种增长根本不可持续，别说5年，就是2年都困难，所以，也不能用。

机构看重的指标，资产负债表，毛利率，ROE，市占率PE、PB、PEG都是粗估的方法，用这些指标每只股票都能有个数值，但是股市上值得投资的股票是少数。对于机构来说（指价值投资机构，比如社保基金，保险等，不是游资私募等坐庄的机构），他们可能认为，市场中仅20%的股值得做。所以，首先是选择相对优秀的企业，然后才是看估值指标判断它当下是否有投资机会。

挑选优秀的企业，一般看财务表，其中与投资关系最大的是资产负债表。

对于生产性的企业，产品必须有足够高的毛利率，否则经营是不稳定的，别说不容易发展，甚至有可能不能持续。好点的企业，毛利率要在20%以上，优秀企业的毛利率可能在60%

净资产收益率ROE，就是利润与企业资产的比，一般企业怎么也要有6%以上，（因为货币贬值也有6%啊），这反映了企业管理层对资产的经营能力。

机构挑选的正常的企业ROE≈10~20，优秀企业要ROE>20%

市占率，就它在行业中的地位。对于市占率仅3%的企业来说，它没有领先溢价。如果市占率有30%，那么看它的竞争对手是多少，如果它领先其他企业，那么很可能这只股是扩张时期。如果市占率到70%以上，那么行业内竞争力很强，但发展空间也有限。

生产性企业与其他前面的估值方法，都是传统的方法，基本是美国半个世纪左右发展的，它们都是面向生产性的企业。比如格力电器、万华化学、上海汽车、伊利股份等等，而新行业，这套系统是有问题的。

比如影视公司，难道影视公司的价值要用多少台摄影机来估价吗？

网络公司也是一样，在亚马逊高速发展期，它没有利润。它只要有钱就用于扩张，迅速霸占网购这个行业。没有利润也就没有PE，而网络公司房子等资产没多少，所以PB也算不出来，可是当年它的股价是快速飙升的。

再看一个，律师事务所呢？哈哈，这类行业一般是第三产业。

更粗的方法更可靠本人认为，就是看长期K线波动的通道和，震荡中轴线。如果要再准确点，就是将K线数值从股价改为PE，如果再将个股改用行业指数，则这个曲线就更有科学性了。

一般行业PE曲线波动是在一个箱体内，对于扩张初期行业，它可能有斜率向上，也就是上行通道，而扩张后期已经开始走下行通道。但因为是PE，无论上行下行斜率都不会大。找到中轴线，在它上下一定范围画2条辅助线，两线之间看做估值合理区，在合理区之上，就是高估区，之下是低估区。然后看个股的位置，和行业曲线的关系，并自问：个股高于行业，有合理理由吗？

你这个问题不错，说明你对价值投资有一些理解了。不同类型的公司估值方法是不一样的，这是我下期视频要讲的内容，周六你可以看一下