美国在线券商 Robinhood 提交上市申请：已吸引 1800 万散户

　　原标题：美国在线券商 Robinhood 提交上市申请：已吸引 1800 万散户

　　北京时间 7 月 2 日早间消息，美国互联网券商 Robinhood 今日向美国证券交易委员会（SEC）提交了 IPO（首次公开招股）申请。文件显示，Robinhood 实现了快速增长，已经吸引 1800 万散户客户并管理着超过 800 亿美元的客户资产。

　　与许多近期 IPO 的公司不同，Robinhood 去年实现了盈利。该公司提交给 SEC 的 S-1 文件显示，2020 年净营收为 9.59 亿美元，净利润为 745 万美元。相比之下，2019 年净营收为 2.78 亿美元，亏损 1.07 亿美元。

　　然而，由于 1 月份游戏驿站（GameStop）股票被炒作，导致 Robinhood 被迫紧急筹资，该公司 2021 年第一季度亏损为 14 亿美元。第一季度，Robinhood 的营收为 5.22 亿美元，较 2020 年同期的 1.28 亿美元增长 309%。期权交易约占营收的 38%，股票和加密货币交易分别占 25% 和 17%。

　　Robinhood 计划在此次 IPO 中融资 1 亿美元。该公司计划在纳斯达克市场上市，代码为「HOOD」。

　　Robinhood 在招股书中表示，管理的资金账户（与银行账户关联的帐户）已从 2020 年的 720 万个增长至今年 3 月的 1800 万个，增幅 151%。客户托管的资产从去年 3 月的 192 亿美元增长至约 800 亿美元。月活跃用户数约为 1770 万。

　　在此次 IPO 中，Robinhood 计划将其中的 20% 到 35% 股票分配给散户客户。高盛、花旗和摩根大通等银行是此次 IPO 的主承销商。Robinhood 最大的风险投资支持方包括纽约的 D1 Partners、红杉资本、KPCB、Index Ventures 和谷歌风投部门 GV。

　　免费交易的先驱

　　Robinhood 由现任 CEO 弗拉德·特内夫（Vlad Tenev）和白朱·巴特（Baiju Bhatt）于 2013 年创立，目前有 2100 名全职员工。

　　这家总部位于加州门罗帕克的创业公司开创了股票免费交易的先河，迫使整个行业于 2019 年取消了交易佣金。该公司提供股票、加密货币和期权交易服务，以及现金管理帐户。用户可以免费进行大部分交易。该公司的大部分收入来自客户的订单流和付费服务。

　　根据提交给 SEC 的文件，Robinhood 今年第一季度获得了创纪录的 3.31 亿美元订单流付费。订单流付费是指券商将客户交易导入给做市商，从而获得收入。

　　文件显示：「由于我们的大部分收入是基于交易的（包括订单流付费），证券定价的利差缩小，交易活动总体水平降低，与做市商的业务关系发生变化，以及对订单流付费和类似做法的任何新监管政策或禁令，都可能导致我们的盈利能力下降，合规成本上升，负面形象可能性加大。」

　　Robinhood 的长期使命是推动投资的「民主化」，在过去几年中被视为年轻投资者参与股市的主要通道。在新冠疫情期间，年轻投资者通过 Robinhood 进入股市的趋势正达到创纪录的水平。

　　这股热潮一直持续至 2021 年。1 月份，游戏驿站等股票的交易出现了轧空现象，这在一定程度上是由 Reddit 带来的散户投资者推动的。在游戏驿站股价大涨的顶峰，由于清算机构提高了资本金要求，Robinhood 限制了某些股票的交易。

　　5 月 20 日，Robinhood 宣布将允许散户投资者购买 IPO 股票。长期以来，这个领域一直是华尔街银行和经验丰富的投资者专属的领域。

　　发展的阵痛

　　在快速增长中，Robinhood 也遇到了挑战。

　　递交 IPO 申请前，Robinhood 遭遇了美国金融监管局（FINRA）有史以来最大的罚款，总计约 7000 万美元。最终和解方案涉及 Robinhood 在 2020 年 3 月发生的技术故障，在批准客户进行期权交易前缺乏尽职调查，以及在向客户提供有关保证金交易等方面信息有误导等等。

　　此外，由于在疫情期间交易量很大时出现过数天宕机，Robinhood 还面临着法律诉讼。

　　在招股书的「风险因素」部分，Robinhood 表示：「我们近年来增长很快，在目前的经营规模下相关经验有限。如果不能有效地管理增长，我们的财务业绩可能会受到不利影响，而品牌和公司文化将受到损害。」

　　由于被指控在应用盈利模式上误导用户，以及未能实现承诺的最佳交易执行，Robinhood 还向 SEC 支付了 6500 万美元的罚款。在 SEC 指控的前一天，马萨诸塞州监管机构也指控，Robinhood 的应用对缺乏经验的投资者进行误导营销。

　　此外，在 20 岁的客户亚历克斯·基恩斯（Alex Kearns）自杀后，他的家人也对 Robinhood 提起诉讼。去年夏季，基恩斯通过 Robinhood 投资但遭遇巨亏，随后结束了自己的生命。

　　今年 2 月，Robinhood CEO 被迫出席了美国众议院金融服务委员会的听证会。立法者对订单流付费的业务行为提出批评。由于提供了交易量，Robinhood 以这种方式从 Citadel Securities 等做市商那里获得补贴。这是一种常见的业务行为，但由于缺乏透明度而常常受到批评。

　　目前，Robinhood 已经采取措施来解决一些监管问题，例如提供更多的客户教育服务，以及取消了一些刺激交易的用户界面元素。