新冠对零售行业影响几何？哪类企业有望最受益？

　　原标题：新冠对零售行业影响几何？哪类企业有望最受益？

　　摘要：消费升级进程不及预期。尽管居民收入水平提高会一定程度上增加食品饮料方面的支出，但宏观经济增速正在逐步放缓，且消费者对产品的偏好是有差别的，存在消费升级在某些品类上的趋势不达市场预期的可能。

　　擅长应对黑天鹅事件的能力是一种优秀的竞争力。中泰证券分析师认为系统具有反脆弱性，当下需要思考的除了是应对新型冠状病毒之外，更应该去思考如何从此次事件中吸取教训，进而变得更加强大。

　　坚信新冠肺炎事件之后我们的医疗系统将更加强健。从研究的角度而言，将公司的财务模型分为系统一（惯性思维）和系统二（加速点或失速点），由于系统一具有同质性，系统二的分析更具价值。

　　影响几何？哪类企业有望最受益？

　　复盘sars：短期直接影响消费，疫情平息后得到修复

　　SARS 疫情短期对社会消费拖累较明显，疫情平息后快速修复。SARS 疫情对社会消费拖累主要体现在 2 季度，其中5 月份影响的最大，社零增速同比仅4.3%。疫情平息后，消费的恢复非常的快，并在2004 年达到了新高。

　　食品饮料行业影响几何？

　　季节性：可选消费季节性较明显。新型肺炎对消费的影响主要发生在一季度，部分延续至二季度，预计至三季度影响基本消失。

　　中泰证券分析师分析了不同食品饮料子行业季度间的收入占比。必选消费品的季节性弱，乳制品、肉制品、调味品在四个季度间的消费分布较为均匀。

　　可选消费品的季节性较明显，白酒最强，其一季度消费占比达到35-40%，三季度也达到 了30%，受春节和中秋国庆等节假日影响明显。

　　啤酒呈现一定的季节性，二三季度消费占比在30%左右，一季度次之，四季度最低，主要受气温影响。

　　短期来看，本次疫情预计对Q1 的白酒消费有影响（家庭消费有一定的对冲），对乳制品、肉制品、调味品、啤酒等影响相对较小。