经济学家张奥平：经济实现环比修复，下半年稳增长仍在基建投资，恢复市场主体信心是关键

7月28日，中共中央政治局召开会议，对市场普遍关切的问题做出回应。那么，下半年经济工作总基调如何？下半年经济工作的重中之重是什么？宏观经济政策走向如何？房地产市场、平台经济又该如何推进？

在《中国经营报》触角学院金融大讲堂系列直播课中，经济学家、创投专家、增量研究院院长张奥平分析认为，此次会议对于经济稳增长释放出非常积极的态度，目前中国经济已经实现一定的环比修复，下半年经济增长的关键抓手依然落在投资，尤其是基建投资上。

基建投资为关键抓手

目前，中国整体内外部环境的复杂性、严峻性在不断地上升。

张奥平表示，2月24日开始的俄乌冲突已成中、长期事件，对全球各经济体都会产生供给端、整体资金流动性、经济贸易往来等方面的长期冲击。

前两年，为应对经济颓势，欧美实行超宽松的货币政策来熨平经济下滑的周期，从而实现稳增长。但目前以美国、欧洲为代表的西方发达经济体已进入经济相对过热的状态，通胀大幅度上升。为应对这种状况，西方发达经济体开始新一轮“暴力”的加息缩表。

张奥平给出一组数字：美联储3月加息25BP，5月加息50BP，6月加息75BP，7月加息75BP，同时宣布从6月1日开始缩表，每月拟减持475亿美元资产，三个月后增加到950亿美元；欧洲央行日前宣布主要再融资利率、边际贷款利率、存款便利利率分别上调至0.50%、0.75%和0.00%，这是欧元区11年来首次加息。

今年美国二季度GDP年化环比增速为-0.9%，叠加一季度GDP的-1.6%，美国GDP连续两个季度环比负增长，被视为陷入“技术性衰退”。西方发达经济体的整体市场需求因加息缩表而在逐步减弱，这也会带来全球总需求的下降。

将目光拉回国内，在消费、出口、投资这三驾马车中，2022年上半年消费增速进入负区间，出口的同比增速有所回落，而基础设施投资同比增长7.1%，成为上半年经济稳增长的主要抓手与动力来源。

张奥平认为，5月起经济社会发展实现环比修复。作为经济运行的先行指标，制造业采购经理指数（PMI）在6月达到50.2%，重回扩张区间，但7月再次跌入收缩区间为49.0%。当下来看，中国经济已经实现一定的环比修复，但目前还未实现完全复苏。

张奥平分析，展望下半年，受到居民收入预期以及外需下降的影响，消费、出口依然难以成为经济增长的核心支撑，因此，下半年经济增长的关键抓手依然落在投资，尤其是基建投资上。

恢复市场主体发展信心

此次中共中央政治局会议强调，下半年经济工作的三大主要任务，是“疫情要防住，经济要稳住，发展要安全”。

在张奥平看来，会议对于经济稳增长释放出非常积极的态度，要求下半年力争实现最好结果，保持经济运行在合理区间。全年经济增速或可实现“保4%争5%”。“经济大省要勇挑大梁”，像广东省、江苏省，山东省，浙江省，河南省等这些经济大省，在下半年经济发展当中依然要努力实现经济社会发展的预期目标。

会议强调：“当前经济运行面临一些突出矛盾和问题，要保持战略定力，坚定做好自己的事。”张奥平认为：“保持战略定力”意味着中国不会使用超常规的宏观财政货币政策、宏观政策，不会货币超发，也不会搞“大水漫灌”。

在宏观政策与财政货币政策方面，下半年的着力点是在扩大需求上积极作为，有效弥补社会需求不足。在基建作为下半年经济实现稳增长的基础上，财政货币政策也强调了社会需求端：让市场主体实现融资发展，具备充足的发展信心；让社会居民敢贷敢消费，实现一定的消费回升。

此次会议提出让“国企敢干，民企敢闯，外企敢投”。张奥平指出，这三个“敢”是首次出现，也意味着下半年将会有更多政策落地，助力恢复提升市场主体的信心。

在张奥平看来，政策的核心落脚点应在于经济内生的增长方面，即让企业实现融资发展，居民实现贷款消费。但在经济实现内生性增长之前，更多实现稳增长的政策依然是在于政府部门对私人部门的补缺，也就是基建投资。

涉及到具体的行业，张奥平表示，房地产依然延续坚持“房住不炒”总基调，坚持“因城施策”，实现房地产的健康发展。在平台经济方面则释放出积极的有力度的政策信号，对平台经济实施常态化监管的同时，下半年或将有“集中推出一批‘绿灯’投资案例”的有关平台经济的积极政策。

另外，张奥平认为，更长远来看，伴随着基建投资的发力，市场主体能够参与的兼顾长期战略目标和短期经济增长的两大方向为数字化改造和绿色低碳化改造。

最后，张奥平判断，在第三季度关于投资市场的波动依然较大，但到第四季度，整个资本市场以及经济社会，市场主体的发展都会实现更加强有力的回升。